目前螺紋鋼市場(chǎng)上，鋼貿商正在新一輪供需錯配的節奏中帶著(zhù)鐐銬起舞。出于對2018年行情的看好，鋼貿商在2017年底大舉累庫，造成了“倉庫現在普遍爆滿(mǎn)”的情況，同時(shí)使得囤貨成本維持在4000元/噸-4200元/噸的高位水平。

無(wú)奈天不遂人愿，一邊是庫存的累積，一邊是需求的延后，螺紋鋼期現貨價(jià)格出現斷崖式下跌，將鋼貿商推至了砍倉的邊緣，而鋼貿商踩踏又加劇了價(jià)格下滑的速率。業(yè)內人士認為，鋼材3月累積的庫存壓力依然較重，消化仍需時(shí)日。

昔日香餑餑成燙手山芋

   “今年1月鋼廠(chǎng)價(jià)格和市場(chǎng)價(jià)格倒掛，導致貿易商1月份虧得很慘，2月份稍微好點(diǎn)，但由于2月份出貨周期短，基本有價(jià)無(wú)市，一二月平均基本不賺錢(qián)?，F在庫存全在貿易商手里，鋼廠(chǎng)庫存沒(méi)有壓力，所以鋼廠(chǎng)現在還在猛生產(chǎn)，甚至拼命拉價(jià)格，貿易商現在很慘?！编嵵葑蠔|鋼材市場(chǎng)一位鋼貿商言語(yǔ)間穿插著(zhù)時(shí)時(shí)嘆息的聲音。

其介紹稱(chēng)，倉庫現在普遍爆滿(mǎn)，杭州倉庫至少需排隊半個(gè)月，上海爆滿(mǎn)，南京可能還有極少空間可以存放，整體情況不容樂(lè )觀(guān)。貿易商年初加速囤貨，賭年后的旺季行情，但目前庫存非常高，有部分托盤(pán)商要開(kāi)始砍倉。大型貿易商囤貨成本在4200元/噸左右（不含利息，利息是每月1分2厘）。

鋼貿商對螺紋鋼后市行情的看好，使得2018年庫存累積速度和量大超預期。

“貿易商樂(lè )觀(guān)需求預期促其主動(dòng)累庫，拿貨成本在4000元/噸附近?！敝袖摼W(wǎng)資深分析師秦芬芬說(shuō)。

根據中鋼網(wǎng)大數據，從2017年冬儲累計來(lái)看，時(shí)點(diǎn)是從2017年12月15日開(kāi)始累計，連續十二周上升1192.09萬(wàn)噸至1967.08萬(wàn)噸，累計上升153.82%。

根據中泰證券調研結果，華東地區甚至全國普遍倉庫爆滿(mǎn)，歷史上很少南方地區倉庫高庫存，但今年廣州地區倉庫均出現爆滿(mǎn)情況（除惠州、東莞外均滿(mǎn)倉）。中泰證券認為，這從側面反映了需求不好。此外，今年終端下游也留有部分庫存，具體量難以統計，但比2016年和2017年高。目前從鋼貿商到終端下游手中均有貨，主要庫存壓力在鋼貿商，唯一的利好是鋼廠(chǎng)庫存壓力相對較小，否則鋼價(jià)下跌更流暢。

庫存累積的另一方面，需求卻未見(jiàn)起色。國投安信期貨研究院黑色首席分析師曹穎表示，節假日、南方陰雨、返工慢，再加上部分地區限工令未解除等，共同導致了今年建筑工地對鋼材的需求釋放大幅晚于預期，這也是鋼材貿易庫存大幅累積、貿易商冬儲預期落空的最主要原因。

興證期貨分析師李文婧表示，今年鋼材社會(huì )庫存較前幾年高點(diǎn)都有所抬升。在上周見(jiàn)到庫存高點(diǎn)以后下降速度較慢。說(shuō)明隨著(zhù)電爐的投產(chǎn)和高爐的增產(chǎn)，高利潤刺激了鋼鐵產(chǎn)量的增加。而需求在房地產(chǎn)新屋開(kāi)工回落的基礎上，增長(cháng)并不明顯。此前期待的旺季需求不如預期，預期落空后價(jià)格回落。目前電爐投產(chǎn)和高爐轉爐利用廢鋼能力的增長(cháng)，鋼材供應緊張的局面預計長(cháng)期得到緩解，未來(lái)鋼材市場(chǎng)的長(cháng)期矛盾轉變成廢鋼供應和長(cháng)期需求上。

“目前升至歷史高位的庫存量不僅僅是導致本輪下跌的誘因，也成為未來(lái)走勢的壓制因素。從更宏觀(guān)的角度來(lái)看，2018年鋼材需求不容樂(lè )觀(guān)，而供應端的去產(chǎn)能進(jìn)程也進(jìn)入尾聲，大的供需邏輯也不支持鋼價(jià)再出現新一輪的趨勢性上漲，起于2015年底的鋼價(jià)牛市頂點(diǎn)或已確定?！毕膶W(xué)釗表示。